信達期貨：11月12日有色金屬早評

鋁供給方面：開工產(chǎn)能下降至3664.8噸，虧損導(dǎo)致部分企業(yè)檢修停產(chǎn)；成本端：氧化鋁偏強，煤價高位回調(diào)，成本略升行業(yè)虧損巨大。庫存方面：LME庫存略增至105.55萬噸，上期所下2.09萬噸至78.08萬噸，社會庫存下降0.9至141萬噸，庫存繼續(xù)去化?，F(xiàn)階段電解鋁行業(yè)處于大幅虧損，部分高成本地區(qū)已經(jīng)開始陸續(xù)關(guān)停，表現(xiàn)出來的就是庫存持續(xù)下降。但是，高達150萬噸的庫存以及大量待投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能依舊可以保證供應(yīng)，且目前消費端顯著走弱，若無其他利好，很難看到鋁價有效反彈。但目前行業(yè)虧損較大，隨著更多企業(yè)檢修預(yù)期，鋁價成本支撐開始顯現(xiàn)。預(yù)計本輪鋁價繼續(xù)維持震蕩偏弱走勢，做多時機未到。

　　銅原料端：上周銅精礦加工費TC繼維持在90-94美元/噸；供應(yīng)端:產(chǎn)量環(huán)比增長，不過出口有所減少。升貼水方面：下游消費略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨小幅升水；庫存方面：LME庫存略降至17.11萬噸，上期所降0.54萬噸至14.22萬噸，保稅區(qū)下增加1萬噸至41.5萬噸。美國中期選取落地宏觀氛圍趨穩(wěn)，但是國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大，尤其是出口預(yù)期轉(zhuǎn)弱將進一步拖累經(jīng)濟增長?，F(xiàn)階段國內(nèi)精銅消費偏弱，除電線電纜方面略有支撐外，難有其他亮點。而供應(yīng)端一方面新增產(chǎn)能釋放，另一方面精廢銅價差維持高位替代精銅消費。整體供需趨弱，預(yù)計銅價將維持震蕩偏弱走勢。操作上建議5萬上方布局空單。